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传中国“鞋王”最早月底拆分运动业务申请赴港上市

2019-06-11 10:06:00来源:

自3月传出拟拆分运动服饰业务再度登陆港股后,中国最大时尚零售商、最大鞋企Belle International Holdings Ltd. 百丽国际控股有限公司(下简称百丽控股)二度IPO 消息周四再次冒头。

市场消息称,百丽控股拟最快于本月底向香港联交所提交上市申请,目标于今年下半年正式上市,募资10亿美元。

3月初,路透率先援引消息人士称,百丽控股已经聘请Bank of America merrill Lynch (BAML) 美银美林帮助其赴港IPO,并将运动服饰业务估值200-250亿港元,约合25.5-31.9亿美元,最低估值相当于2017年68亿美元MBO 私有化的37.5%。

尽管目前运动服饰业务已经是百丽控股占比最大的业务部分,但是集团旗下传统鞋履分部毛利率远高于运动运动服饰业务,主要因两大部门模式不同。运动服饰业务主要为代理Nike 耐克、Adidas 阿迪达斯、Puma 彪马、Converse 匡威、Timberland 、Vans、Columbia、The North Face、Asics 等国际品牌,而鞋履业务主要为集团拥有的Belle、Teenmix、Tata、Staccato、Senda、Basto、Joy & Peace 等自营品牌。

百丽控股公开的最后一份财报时,集团运动服饰营收已经超越传统鞋履。截至2017年2月28日的2018财年,百丽控股收入增幅2.2%,由407.902亿元增至417.065元,其中运动和服饰业务收入增幅15.4%至227.465亿元,传统鞋履收入则下滑10.0%至189.600亿元。

2017财年,亦是集团两大业务比重首次完成转换,而从过去两年中国零售市场的分类表现来看,百丽控股运动服饰业务营收与传统鞋履营收势必进一步拉大。

以20%的复合增长率计算,百丽控股运动服饰业务2019财年接近328亿元,即使以竞争对手宝胜国际(3813.HK) 低至2.39%的净利润率计算,百丽控股运动服饰业务2019财年纯利亦达7.84亿元。

不过,据研究机构No Agency 估计,百丽控股运动服饰业务毛利率较宝胜国际高50%,综合百丽控股两项业务分配及行业数据,百丽控股运动服饰业务去年纯利约为12.2亿元。

在2017年完成私有化后,高瓴资本将持有百丽控股56.81%股份,而鼎晖投资持有12.06%,于武及盛放在内集团现管理层持股31.13%。

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