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Moncler增长全面放缓 分析师继续唱好股票前景

2019-05-20 10:06:00来源:

Moncler SpA (MONC.MI) 盟可睐自2015年四季度以来的双位数增长面临终止的危险。

在最近的2019财年一季度,该奢华羽绒服制造商的固定汇率计收入同比增长11%,远低于2018财年四季度的20%和去年同期的28%。各个地区市场都未能幸免于降速,其中又以亚洲和美洲呈现最大降幅。

亚洲的增速从去年同期的39%下降至12%。集团主席兼首席执行官Remo Ruffini 在财报中强调比较基数“极具挑战性”。该区继续由中国内地和韩国引领增长,而且这两大市场的表现也大幅跑赢区内其余国家。

美洲增长也从去年同期的34%放缓到9%,EMEA 及意大利分别录得12%和6%的增幅。

放缓主要体现在零售渠道,固定汇率计其收入按年上涨10%至2.914亿欧元,而去年同期的涨幅达35%,管理层指出同店销售、门店扩张和电子商务对增长都作出了贡献。批发渠道则有进步,首季收入同比增加13%,该集团则维持了批发全年收入增长8%的目标。

首席企业兼供应链官Luciano Santel 在分析师电话会议上透露,进入3月中国人的消费进一步提速,显示即使核心产品羽绒服的旺季过去后,Moncler SpA 盟可睐现在重点推进的“Moncler Genius”商业模式、以及近年对针织、鞋履等新品类的拓展成功刺激了需求。

Moncler SpA 盟可睐一季度实现营收3.785亿欧元,符合市场期望的3.74亿欧元,较去年同期的3.32亿欧元上升14.0%。Remo Ruffini 在财报中表示对一季度业绩“非常满意”,管理层同对分析师透露复活节驱动4月实现强劲销售,5月也有良好的开端。

Morgan Stanley 摩根士丹利称赞该集团面对“史上最困难的比较基数”仍能取得“略胜预期的增长”,并以中期收入增长势头、高盈利能见度、以及同业中估值相对较低为由维持对Moncler SpA (MONC.MI) “跑赢大市”的评级,Equita Sim SpA 也推荐“买入”该股。

对于即将发表季报的Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕,Morgan Stanley 摩根士丹利把评级从“跑输大市”上调至“持平大市”,目标价也从16.5欧元调高到18.5欧元。该行相信过去四年收入和盈利持续倒退的该集团今年将趋向稳定,至于首季收入仍然录得中个位数跌幅的Tod’s SpA (TOD.MI) 则被认为会“跑输大市”,Equita Sim SpA 亦建议“卖出”该股。

截至5月10日收盘,Moncler SpA (MONC.MI) 在2019年飙升26.8%,Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 和Tod’s SpA (TOD.MI) 分别录得9.7%和3.3%的升幅。

Luciano Santel 预计截至今年底,在线销售对集团总收入的贡献可从2018年的8%提升到一成。该集团计划在2020年上线新网站,并将在线销售翻倍。

而从2018年中才每月发布的“Moncler Genius”潮牌/设计师合作系列现已占集团总收入的8%-9%。

上月接受《金融时报》专访时,Remo Ruffini 披露改变商业模式的想法源于两年前在东京走进青山店时,店内空空如也的景象。在14年前买下Moncler 这个破产的法国滑雪服品牌并焕发新生后,“世界在改变”以及“通过新产品与社交媒体”“吸引新能量、新顾客和新世代”的念头促使他再次重启上市五年、目前市值已经近百亿欧元的Moncler SpA 盟可睐时尚奢侈品集团。

Remo Ruffini 指出,新模式的最大挑战在于背后的供应链,“让以往周期长达六个月的供应链保证60个国家每一家门店在每个月同一天的相同时间上架新品是巨大的文化转变。”

为此,Luciano Santel 在电话会议上表示今年集团将继续加大品牌投资,而且会涵盖产品、通讯、零售、后勤、物流和科技等方方面面。2018年该集团的净资本支出按年增加26.2%至9,150万欧元,今年会继续大幅提高两成至1.1亿欧元,除了上述投资方向外,Luciano Santel 指出他们正致力改善组织架构的灵活度,提高全球业务对宏观经济变化或贸易战等外部条件的反应速度。

截至3月31日,Moncler SpA 盟可睐在全球设有197间直营门店和61间批发店中店,一季度期间分别净开设了四店和六店。

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