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中国市场已成为影响优衣库业绩的第一大因素

2019-04-15 10:06:00来源:

凭借中国市场出色的表现,投资者完全忘却日本快时尚巨头Uniqlo 优衣库在本土市场的低迷,以及对全年盈利预测的下调。

周四盘后公布创纪录的中期业绩后,优衣库母公司Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T)迅销集团在东京交易所高开3.60%报57,500.00日元,随后进一步飙升早盘最高大涨6.74%报59,240.00日元,交易清淡的迅销集团(6288.HK) HDR 亦高开4.08%报39.55港元。

截至2月底的上半财年,亚洲最大服装零售商收入增长6.8%,由11,867.65亿日元增至12,676.97亿日元。报告期内,优衣库国际业务录得14.3%的增幅,由5,074.56亿日元增至5,800.06亿日元,是集团收入增幅的主要动力,营业利润增幅9.6%,由807.63亿日元增至884.86亿日元,15.3%的营业利润率更是历史首次高于日本优衣库,日本优衣库上半年营业利润率13.8%同比暴跌420个基点,营业利润暴跌23.7%至677.41亿日元,2018财年同期为887.29亿日元。

迅销指,大中华市场上半年录得双位数收入增长,其中中国内地市场收入和利润均录得约20%的增长,东亚第二大国际市场韩国市场收入和利润同样双双增长,近年着力发展的东南亚市场和大洋洲市场,在同店销售飙升的刺激下,收入和利润高速增长,美国优衣库上半年历史性转亏为盈,欧洲优衣库则表现平稳。

上半年,迅销营业利润1,734.75亿日元,同比较2018年的1,729.95亿日元有1.4%的增幅,营业利润率同下滑80个基点至13.6%;纯利录得1,140.29亿日元,较2018年的1,041.50亿日元增幅9.5%,每股收益由7,809.69日元增至9,423.53日元。公司拟240日元中期息和相同金额的末期息。

无论是首季业绩还是昨日发布的中期业绩,均显示,迅销集团不平稳的日本市场盈利能力已经不再是影响公司最终表现的关键,在2018财年三季度国际业务盈利首次超越本土后,中国已经实际成为该亚洲最大服饰零售商的第一决定因素。

集团主席、首席执行官Tadashi Yanai 柳井正在周四于东京举办的中期业绩会上称,相信迅销在中国的销售额不会下降,因为中国有非常多的中等收入家庭,公司可以实现2021财年中国内地1,000间门店的既定目标。

报告期内,日本运营825间优衣库,海外市场则达1,311间。而截至3月底,中国市场优衣库门店672间,半年净增39间,加上台湾和香港市场分别67间和28间,与日本市场780自营店几乎相当,离827间总门店亦咫尺之遥。2018财年,优衣库在中国内地市场净增78间门店。

迅销预期,截至8月底的财年末,日本优衣库维持827间门店不变,国际优衣库门店将扩张至1,407间,而平价品牌GU 极优将达423间,Theory 、Comptoir des Cotonniers 等全球品牌门店数982间,使得集团总门店数达3,639间。

与Zara、H&M 等竞争对手放慢实体店扩展步伐不同,优衣库基本维持中国市场每年100间门店的扩张速度,与此同时其在线业务在中国市场同样蓬勃发展,是Tmall.com 天猫平台最受欢迎的服装品牌。

受益中国市场的强劲表现,二季度,迅销营业利润由570亿日元增至680 亿日元,好于市场预期的640亿日元。

报告期内,大中华市场优衣库收入2,824.84亿日元,占该品牌收入10,713.49亿日元的26.37%,日本优衣库收入4,913.43亿日元,占品牌45.86%,两者分占集团收入22.3%和38.8%。

不过上半年,日本优衣库收入录得0.5%的跌幅至4,913.43亿日元,其中同店销售跌幅0.9%。唯电商渠道录得30.3%的强劲增长,占比由7.5%大幅提升至9.9%。由于冬装折扣,上半年日本优衣库毛利率暴跌330个基点,并影响集团整体毛利率下滑140个基点至47.9%。

日本市场的低迷亦影响迅销下调全年营业利润预期,由2,700.00亿日元至2,600.00亿日元,相当于10.1%的增幅,归母纯利则维持6.6%的增幅至1,650.00亿日元预期不变,全年收入预期亦维持23,000亿不变,代表8.0%的同比增幅。

GU 业务上半年收入1,171.95亿日元,按年录得10.7%的增幅,期内同店销售亦表现正面,毛利率更是大幅提升300个基点,刺激营业利润率按年大涨350个基点至12.1%,而营业利润增幅高达54.3%至141.22亿日元。

全球品牌仍然是迅销弱项,所幸占比不大,而上年亦悉数进行了商誉减值。今年上半年,该业务收入进一步下滑0.9%至784.49亿日元,但同比扭亏,由上年同期营业亏损56.53亿日元,转而获得31.25亿日元的营业利润。期内Theory 业务营业利润大涨,而Comptoir des Cotonniers 表现不振继续亏损。2018财年上半年,Theory 、Comptoir des Cotonniers 合共商誉减值99.40亿日元,其中77.92亿日元由Comptoir des Cotonniers 包办,Theory 旗下HELMUT LANG 品牌占据剩下10.39亿日元。

上月底,迅销宣布旗下品牌Theory 创始人Andrew Rosen 辞任首席执行官一职,仅担任品牌顾问,其职位已经由首席运营官Dinesh Tandon 于4月1日接任。

Andrew Rosen 可谓是纽约当代时装教父,除Theory 外,Proenza Schouler Rag & Bone 、 Alice + Olivia 和 J Brand 等纽约最火的年轻品牌背后都有其投资的身影,而迅销的全球品牌业务几乎均来自收购Andrew Rosen 投资的品牌创立。

周五收盘,Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) 迅销集团股价在午盘躁动后全天暴涨7.89%至59,880.00日元,几乎收于当天高位59,980.00日元,成交量放大逾三倍,冲击历史纪录在望。作为权重股,迅销的暴涨为日经指数贡献162点,并刺激后者创12月5日来逾四个月高位的21,870.56点,全天大涨0.68%或159.18点。

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