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新秀丽动荡的一年:贸易摩擦 利润暴跌

2019-03-15 10:06:00来源:

在发布盈利暴跌全年业绩以及管理层谨慎预期后,箱包巨头Samsonite International SA (1910.HK)新秀丽国际周四仍逆势大涨5.39%,主要因市场认为该集团四季度恢复增长刺激。

2018年,新秀丽收入录得8.8%的增幅,由34.909亿美元增至37.970亿美元,固定汇率增幅8.4%。野村报告指,这意味着,美国箱包巨头四季度销售增速由三季度的5.2%进一步放缓至4.6%,而一、二季度分别为21.1%和12.7%。

周三的业绩会上,集团主席Timothy Parker 表示,由于全球宏观环境及地缘政治不明朗因素增加,预期上半年营商环境继续疲弱,他同时称,一季度迄今销售增速进一步放缓,料同比仅能维持持平,甚至录得轻微跌幅。不过,他表示对行业前景乐观,会加大投资收购品牌TUMI 的国际业务,同时投资推出新品及营销以支持核心品牌Samsonite 和American Tourister 。此外,公司亦会投放资源进一步扩大供应商基础,提升采购能力。

2018年,新秀丽度过了极度动荡的一年,前CEO Ramesh Tainwala 因在公司被做空的过程中曝光学历造假和利益关联而黯然下台,而中美、美欧贸易摩擦,令集团遭遇多重打击。

2018年,新秀丽净利润暴跌29.2%,由3.342亿美元跌至2.367亿美元,固定汇率跌幅29.8%,EPS 由0.234美元跌至0.165美元,派息0.0873美元。

美国集团指,盈利下滑主要因递延融资成本及美国税改法案影响,经调整后纯利按年增23.9%。毛利率按年升40个基点至56.6%,升幅主要来自TUMI 品牌毛利率提升,以及DTC 渠道销售占比提高,唯部分被 American Tourister 品牌强劲增长导致组合转变而部分抵消。adj EBITDA 同比下滑40个基点至16.2%,主要由于扩张DTC 渠道导致分销费用增加。

按品牌计算,Samsonite 、American Tourister 和TUMI 全年收入分别增加3.3%、16.5%和12.4%至17.126亿美元、6.678亿美元和7.621美元;期内DTC 渠道收入增幅16.6%至13.615亿美元,批发业务收入按年增5.1%至24.320亿美元;北美、亚太和欧洲收入分别为14.830亿美元、13.242亿美元和8.099亿美元,按年增6.5%、10.7%和10.2%。

野村周四发布报告指,新秀丽毛利率今年将面对挑战,主要因TUMI 的贡献作用可能消退,因此维持其“减持”评级和21.5港元目标价;麦格理维持新秀丽“跑输大市”评级同时上调其目标价由18.4港元至19.0港元,该行认为新秀丽四季度收入和盈利跌幅均好于其预期,料今年收入录得中个位数增幅,并称美国公司专注于EBITDA 利润率改善,唯毛利率增幅可能不如上年强劲,因此上调新秀丽今年盈测4.5%,但下调2020年盈测2.6% 。

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