您的位置: 首页 >品牌快讯 > 正文

神奇!据说2000亿清单落地可能是这样嘀…

2018-09-04 14:28:00来源:

对于9月5号即将公布的美国2000亿美元关税的影响,犹如悬在头顶的“达摩克利斯之剑”,一般人的反应是能避免就要去避免,没必要为了一点利润而去火中取栗,但下午突如其来的小反弹让人意外,都在自我怀疑之前是否过于高估这2000亿魔咒呢?!

乐观者角度:清单落地可能性不大

这2000亿美元征税清单落地,我们倒不是特别悲观,至少整个清单不打折扣落地的可能性不高。这2000亿美元征税清单落地,我们倒不是特别悲观,至少整个清单不打折扣落地的可能性不高。

1)最重要的是,对美国而言大清单全面执行难度很高。2000亿美元清单一共有22个大类,包含了几乎所有进口品类,看似无迹可寻。但把美方各清单拆解后,我们发现市占率是美方的一个重要考量;每轮清单公布后的豁免申请,也会考虑到产品的可替代性问题。 如表1所示,逻辑上,美方执行越靠后的清单商品,整体上在美国进口中的占比就越高,可替代性就越低。特别是涉及到一些生活必需品,如果无法有效替代,征税的成本只会转嫁给美国,造成输入性通胀。2000亿美元清单的这些商品占美国同类商品进口的23%,高于之前的清单;而尚未进入任何清单的2592亿美元部分,这个数值高达38%。如表1所示,逻辑上,美方执行越靠后的清单商品,整体上在美国进口中的占比就越高,可替代性就越低。特别是涉及到一些生活必需品,如果无法有效替代,征税的成本只会转嫁给美国,造成输入性通胀。2000亿美元清单的这些商品占美国同类商品进口的23%,高于之前的清单;而尚未进入任何清单的2592亿美元部分,这个数值高达38%。

2)考虑到中国600亿美元清单有节制的反制,中国的应对措施已经从之前的“等规模”的思路转变为“等权重”,暂时不用担心冲突蔓延到贸易之外。实际上,如表2所示,中国在推出反制清单时也考虑到了进口产品的替代性问题:美方进口品市占率高的品类,税率档位更低。

3)特朗普必须考虑一意孤行的政治成本。一个重要的事件是,就在USTR提出2000亿美元清单第二天,美国参议院以压倒性优势通过提案寻求限制特朗普以国家安全为由加征进口商品关税的总统权力。这个提案尽管本身没有法律效力并且不能限制特朗普在关税上的行为,但面对渐近的中期选举,这也是特朗普不得不考虑的成本。3)特朗普必须考虑一意孤行的政治成本。一个重要的事件是,就在USTR提出2000亿美元清单第二天,美国参议院以压倒性优势通过提案寻求限制特朗普以国家安全为由加征进口商品关税的总统权力。这个提案尽管本身没有法律效力并且不能限制特朗普在关税上的行为,但面对渐近的中期选举,这也是特朗普不得不考虑的成本。

悲观者角度:中国在贸易战中处于弱势

虽然该清单的最终实施还要征求公众意见,这个征求意见的过程将持续两个月左右时间,9月05日完成流程,此后,美方才可能采取行动。最后是否征税、对哪些产品征收,还有各种不确定性;但是一旦该清单付诸实施,无疑将对我国相关企业和行业带来巨大冲击。

从这份清单来看,中美贸易之战真的要打响了,而这场战役并非是我们想象中的那么简单。从中美贸易加征关税之日起,主动权就并非在我们手上。

首先,从贸易角度来看,既然是美国发动的贸易战,那么权且按照美国方面的统计来看下面一组数据。

去年,中国从美国的进口额为1300亿美元。前不久中国自卫性地反击了美国,征收美国500亿美元商品的25%的关税以后,特朗普又下令加征了我们2000亿美元,然后再准备如果中国反击,会再加增2000亿美元。这是个简单的算术问题。去年中国向美国出口约5000亿美元,现在两个2000亿加上一个500亿,他动用了4500亿,还剩下500亿美元左右的额度。

而我们已经动用了500还剩800亿,美国追加的这2000亿,我们跟不上了。如果我们也同额度回击,不仅是将从美国的进口商品清零,而是负进口了,理论、实践上都是不现实的。这是美国对中国做出最具羞辱性的行为,但是没有办法,因为我们对美国市场依赖太深。

由于全球价值链的形成与发展,国家间的分工已经从产业内部分工发展到产品内部的分工。我们称之为生产工序的专业化。因此,一个国家在贸易中实际获得的收益与其实际贸易收支状况未必呈正向关系。

再加上在此过程中,中美双方的统计方式不同,如是否将经香港的转口贸易统计在内,以及是按商品的离岸价格还是到岸价格统计等方面双方存在分歧,所以美方统计的中国对美贸易顺差比我方统计多出1000亿美元左右。

按照美国商务部统计,美国对华贸易逆差从1985年开始的6亿美元增加到2017年的3752亿美元,创历史新高。这期间美国对华贸易逆差总额达到4.7万亿美元。而去年,美国对华贸易逆差占到了整个美国对外贸易逆差的将近一半。再从中国来看,我们对美国的顺差从2010年以来的八年时间里,平均超过78%,有四年超过80%,一年超过130%。

这些数据意味这什么?说明对美贸易顺差成为中国经常项目顺差的最重要部分,没有了对美贸易顺差,我们的经常项目顺差将会大大缩小。

而事实是,美国2000亿关税听证会,首日61人发言仅3人赞同

8月22日,据第一财经报道,当地时间20日起,美国贸易代表办公室将举行为期6天的听证会,会后将最终决定是否对价值2000亿美元的中国商品加征关税。首日61个发言人共被分成八组,其背景涵盖了箱包、服装等多个产业,赞同征税者寥寥,仅有3位。

本轮为期一周的听证会举行之际,中美双方代表预计也会在华盛顿举行会面,讨论贸易议题。本轮听证会从原计划的3天延长到6天,意味着美国各行业在这项议题上有着强烈的反应,也许会起到影响最终决策的作用。

从实际情况出发,在加上小道消息,从正反与中和乐观悲观之后,我们认为:

l 中美贸易战,肯定是双方继续打下去,当然时间也会拖很长。

从3月22日开始到7月6日340亿美元开征,用了接近4个月。

从7月6日的340亿美元,到8月23日的第二批160亿美元,又是一个半月的时间。

市场和群众都应该逐渐习惯贸易战,实现钝感化,从之前每次贸易战消息突如其来市场下跌幅度缩小以及今天的弱反弹来看,确实如此。

l 关于2000亿关税:周三可能会有实质性消息,川普推动周三开始落地新一轮有可能分批进行,第一波200亿开始。这两个消息都有待验证,以上内容的传播可以作为一个预期锚,如果超预期就是利好,如果更严重就是利空。

l 最终猜测2000亿川普不断施压,有预测大概率落地1000-1500亿,时间9月中旬到下旬,会一直悬着一把剑,所以只能时刻带着些许谨慎。

大家可以据此去预判盘面,无论是时间上还是量级上,都不是原来的9.05妥妥2000亿,所以应该是比预期要好一些的,即使有人说分多次薅羊毛和一次性薅羊毛没差别,但…总要学着苦中作乐嘛,日子总是要过下去的…

l 对于后市,可以参考几个投资主体的意向:

1.重阳代表的一群老江湖开始翻多(当然,他们的加仓是很逐步的,意味着可以看看底部逐步抬高的优质个股,基本跌下来有人托)。

2.技术派开始有翻多的想法,从指标看超跌,但在等方向上信号。

3.产业资本近期却更悲观,这几周都是净减持,从长江商院的调查表也可看出。

4.游资赚钱效应不好

也就是说现在大概率是阶段性底部,因为有资金翻多了,但这种阶段时间和空间性不确定较大,还是需要磨合,不过在这里悲观大于乐观就不必了,不然真的有可能就倒在黎明前了!你们说呢?

本文首发于微信公众号:易选股。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

相关阅读

  • 品牌快讯
  • 品牌活动
  • 媒体报道
  • 滚动新闻
  • 品牌公益
  • 品牌推荐
  • 品牌营销
推荐阅读