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振威展览IPO申报稿财务数据存疑

2018-08-08 15:01:00来源:

中新经纬客户端8月8日电(高晓锳)2017年6月递交完IPO申报稿的振威展览,在时隔近一年后再次提交的申报稿中却出现业绩不及预期、2017年投资收益下滑等问题。

成都振威业绩不及预期

中国展览业经过最近10余年的发展与变迁,已经初步形成了“京津冀”、“长三角”、“珠三角”和“川陕渝”四个热点板块。

商务部2017年中国会展服务行业市场前景研究报告指出,从区域分布来看,中国会展业已基本形成了以北京为中心的“环渤海会展经济带”,以上海为中心的“长江三角洲——华东会展经济产业带”、以广州、香港为中心的“珠江三角洲——华南会展经济产业带”,以武汉、郑州、成都、昆明等城市为龙头的“中西部会展中心城市” 和以大连、 哈尔滨等城市为中心的 “东北边贸会展经济产业带”。

但振威展览在热门区域成都的分公司业绩却逆势下行。

2015 年12 月28 日,在振威展览董事会上,通过了同意新疆振威以887.50万元的价格收购直洪霞持有的成都振威55.00%股权。

当时,成都振威承诺2016年至2018年电动车展营业收入分别按照最低不低于50%、40%、30%增长幅度增长,或电动车展2016年至2018年三年盈利累计超过600万元,新疆振威将按原定金额和支付安排支付,如上述两项指标均未达成,新疆振威将有权根据偏离指标的幅度对支付的股权转让对价作相应下调。

然而,2016、2017年成都振威仅实现净利润160.68万元和333.13万元。2017年3月9日,因成都振威盈利状况低于预测,股东大会决定将前述收购成都振威55.00%股权的收购价格由887.50万元调整为459.57万元,并以376.01万元的价格收购张学辉持有的成都振威45.00%的股权。

由此,成都振威因业绩不及对赌预期,估值瞬间贬值近一半。中新经纬客户端(微信公众号:jwview)查阅申报稿发现,2016年,成都振威总资产占振威展览总资产的3.88%,净利润占比3.83%。若成都业绩继续下滑,将对振威展览整体造成一定业绩影响。

成都振威资产占总公司比例

2017年投资收益下滑

公开资料显示,2015年至2017年,振威展览实现营业收入分别为1.39亿元、1.78亿元和2.11亿元,实现净利润分别为3259.05万元、3455.3万元和4370.91万元。其盈利模式主要依赖作为展会的主办方或承办机构,通过开展整体策划、市场营销、展台搭建、招展招商、现场组织等工作,获得展位费、广告宣传费、展会承办费、展台搭建费、会议服务费等收入。

振威展览在风险提示中表示,公司所处行业为商务服务业中的会议及展览服务业,处于较为激烈的竞争环境中,行业内会展企业数量多、市场集中度较低。如果公司不能持续对国内外竞争对手保持竞争优势,经营业绩将会受到不利影响。

与此同时,中新经纬客户端(微信公众号:jwview)还看到振威展览的投资业绩并不稳定。

2015年3月振威展览参股设立新疆亚欧,出资金额150万元持有新疆亚欧30.00%股权。

报告显示,2015年-2017年,新疆亚欧分别为公司实现投资收益189.38万元、448.75万元和126.19万元,投资收益在2017年下滑。而三年间新疆亚欧的净利润为631.27万元、1495.83万元和420.62万元,2017年同样下滑。新疆亚欧2015-2017年净利润

振威展览表示,公司已分别在2015年与2016年末停止二级市场股票和理财产品的投资活动。2017年起,发行人投资收益全部来源于以长期股权投资计量的新疆亚欧30.00%股权。因此,如果新疆亚欧出现盈利水平下降的情况,将对公司盈利能力产生不利影响。

子公司财务数据存疑

公开资料显示,振威展览的主营业务是组织举办各类型专业性展览会,所运营的会展项目主要覆盖能源装备、新兴产业、工业制造、消费品及农业等行业。

在2017年6月发布的第一版IPO申报稿中,振威展览子公司北京振威展览有限公司,2016年年末净资产为1420.56万元,而2018年5月发布的第二版IPO申报稿2017年年末净资产增加至1908.38万元,同比增加近500万元,但该子公司在2017年实现净利润却高达1490.46万元,超同年净资产增量约1000万元。

业内人士对中新经纬客户端(微信公众号:jwview)表示,展会行业作为轻资产行业,净利润比净资产增量超出10%左右属于正常范畴,如果太大则要考虑是否存在表外因素。

值得注意的是,这在振威展览旗下子公司中并非个例。广州振威2016年末净资产为1267.39万元,到2017年年末增加至1705.57万元,同比增涨近500万元,而2017年的净利润为738.18万元,超同年净资产增量逾200万元;西安振威2016年年末净资产为421.04万元,2017年增至520.73万元,净增加近100万元,较同年净利润109.69万元少了10万元。

有媒体分析,在正常的会计核算逻辑下,这只可能是由于子公司在2017年中发生了现金分红。因此,如果振威展览所披露的子公司财务数据是真实准确的,就意味着振威展览母公司在2017年从上述3家全资子公司中收到的现金分红高达1200万元左右。但公开资料显示,振威展览母公司在2017年“取得投资收益收到的现金”仅为1000万元,较1200万元,有200万元不知去向。

中新经纬客户端(微信公众号:jwview)为此询问振威展览董事长张学山,截至发稿未收到对方答复。(中新经纬APP)

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