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中国6月CPI连续三个月处于“1时代” PPI环比继续上升

2018-07-10 14:14:00来源:

中国6月CPI同比 1.9%,略高于前值,但是连续第三个月低于2%;中国6月PPI同比 4.7%,高于预期且连续第二个月环比上涨。

中国6月CPI同比小幅上涨,创三个月以来新高,主要受医疗保健、交通及通信价格上涨的影响;但CPI同比涨幅连续第三个月低于2%,且环比连续4个月出现负增长,食品价格下降是CPI环比下降的主原。与此同时,PPI同比增幅则达到2018年来的最高值,油价上涨的贡献最大。

统计局公布最新数据显示, 中国6月CPI同比 1.9%,预期 1.9%,前值 1.8%。虽然与预期持平且略高于前值,但CPI环比仍出现0.1%的微跌,也是连续第四个月出现环比下滑。中国6月PPI同比 4.7%,预期 4.5%,前值 4.1%。继5月环比增长后,本月PPI环比再度增长0.3%。

中国6月CPI连续三个月处于“1时代” PPI环比继续上升中金固收认为,6月份PPI略高于预期,CPI基本符合预期。总体来看,在货币增速放缓、消费乏力、食品价格保持低位、医疗保健服务同比高位回落等因素影响下,通胀水平难以明显走高,核心CPI反而有所走低。目前通胀压力主要是油价上涨的带动,但油价同比的高位主要集中在6-8月份,下半年同比会逐步回落。

中金固收认为,6月份PPI略高于预期,CPI基本符合预期。总体来看,在货币增速放缓、消费乏力、食品价格保持低位、医疗保健服务同比高位回落等因素影响下,通胀水平难以明显走高,核心CPI反而有所走低。目前通胀压力主要是油价上涨的带动,但油价同比的高位主要集中在6-8月份,下半年同比会逐步回落。

中金表示,PPI高于CPI显示目前上游行业利润好于下游。目前中国通胀压力不大,不成为货币政策放松的障碍,如果下半年房地产放缓,那么整体通胀可能还会更快回落。但相比之下,美国由于全年加杠杆,美国通胀年内仍有上升压力,美联储年内仍可能加息1-2次,中美利差将持续压缩,汇率层面也有一定压力。

海通姜超认为,6月CPI同比小幅回升至1.9%,主要受季节因素影响,预测7月CPI微降。7月以来猪肉价格低位徘徊,同比跌幅依然较大,整体食品价格走势仍较弱,预计7月CPI同比或微降至1.8%。

姜超表示,目前通胀压力不大。考虑到信用收紧、社融低增对经济需求的压制,CPI维持在低位,PPI虽上行但或已至年内顶点,下半年有望趋势性回落。未来贸易虽然会对通胀有一定干扰,但当前影响可控,还需进一步观察贸易摩擦规模是否继续扩大。整体来说,年内通胀压力并不大,不会成为影响货币政策的主要干扰。

医疗保健、交通及通信同比涨幅最大

具体来看,各大类商品及服务中,食品烟酒同比涨幅最小,上涨0.8%,影响居民消费价格指数(CPI)上涨约0.25个百分点。

其中,蛋类价格同比上涨15.1%、鲜菜价格上涨9.3%、禽肉类价格上涨6.7%。畜肉类价格下降6.8%(猪肉价格下降12.8%)、鲜果价格下降5.3%。

其他七大类价格同比均上涨。医疗保健、交通和通信、居住价格涨幅最大,分别上涨5.0%、2.4%和2.3%;教育文化和娱乐、生活用品及服务价格分别上涨1.8%和1.5%,衣着、其他用品和服务价格分别上涨1.1%和0.9%。

中国6月CPI连续三个月处于“1时代” PPI环比继续上升

环比来看,食品烟酒价格下降0.5%,其中鲜果价格下降6.7%、鲜菜价格下降1.8%、水产品价格下降0.8%;畜肉类价格上涨0.5%(猪肉价格上涨1.1%)。

其他七大类价格环比五涨一降一平。其中,交通和通信、生活用品及服务价格分别上涨0.3%和0.1%,居住、教育文化和娱乐、医疗保健价格均上涨0.2%,衣着价格下降0.2%,其他用品和服务价格持平。
中金固收团队认为,CPI符合预期,贸易问题难致通胀压力。猪肉价格虽然低位反弹,但影响不大。服务CPI逐步回落,受医疗保健回落的带动。而去年推动服务项上升的医疗保健同比继续回落,料对通胀的拉动作用减弱。目前食品价格保持稳定,除了7-8月洪涝灾害可能导致部分地区减产外,整体食品价格上涨风险不大,全年通胀风险不大。

中金固收团队认为,CPI符合预期,贸易问题难致通胀压力。猪肉价格虽然低位反弹,但影响不大。服务CPI逐步回落,受医疗保健回落的带动。而去年推动服务项上升的医疗保健同比继续回落,料对通胀的拉动作用减弱。目前食品价格保持稳定,除了7-8月洪涝灾害可能导致部分地区减产外,整体食品价格上涨风险不大,全年通胀风险不大。

该团队表示,市场关注7月开征大豆关税可能带来的影响。针对大豆关税可能带来的涨价风险,政府也在采取多项措施予以对冲,大豆关税对进口的冲击可能不大。在对通胀的影响上,由于我国大豆对外依存度较高,大豆会通过食用油、豆制品等拉动CPI,但是影响可控。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读称,从环比看,CPI走势基本平稳。食品价格下降0.8%,是CPI环比下降的主要原因,但猪肉价格连降3个月后小幅反弹。受房租和药品价格上涨影响,居住和医疗保健价格均出现上涨。而出行人数增多,需求增加,使旅游、飞机票和宾馆住宿价格也分别上涨。受近期国内成品油调价影响,汽油和柴油价格出现上涨。

油价环比上涨对PPI贡献最大

工业生产者出厂价格中,生产资料价格同比上涨6.1%,其中,采掘工业价格上涨11.5%,原材料工业价格上涨8.8%,加工工业价格上涨4.6%。

分项来看,与上月相同,油价仍是最主要的贡献,单月环比上涨4.5%,同比上涨32.7%,与国际原油价格5月继续快速上行有关。

生活资料价格同比上涨0.4%,其中,食品价格上涨0.7%,衣着价格上涨0.3%,一般日用品价格上涨1.1%,耐用消费品价格下降0.5%。
中国6月CPI连续三个月处于“1时代” PPI环比继续上升工业生产者购进价格中,建筑材料及非金属类价格同比上涨10.9%,黑色金属材料类和燃料动力类价格均上涨8.1%,有色金属材料及电线类价格上涨7.9%;农副产品类价格下降0.4%。

工业生产者购进价格中,建筑材料及非金属类价格同比上涨10.9%,黑色金属材料类和燃料动力类价格均上涨8.1%,有色金属材料及电线类价格上涨7.9%;农副产品类价格下降0.4%。

海通姜超表示,6月PPI环比上涨0.3%,再考虑到基数回落,同比继续回升至4.7%。从行业来看,油气开采、燃料加工、黑金冶炼加工、造纸、非金属矿价格环比涨幅均有回落,而有色冶炼加工、医药制造价格涨幅扩大。预测7月PPI回落。7月以来尽管油价回升,但钢价、煤价下跌,预测7月PPI环比下跌0.2%,同比回落至4.3%。

中金表示,油价继续高贡献,6月煤炭、黑色和有色等大宗商品价格的环比增速也回正,6月或为年内PPI高点,主要大宗商品价格表现与能够观察到的高频价格走势也较为一致。往后看,6月国际原油价格震荡为主,主要大宗商品价格6月下旬以来也有所转跌,预计7月PPI环比增速将会降至0附近,带动同比降至4.4%左右。

随着去年下半年基数升高影响,加上下半年下游需求减弱,上游工业品价格也将回落,预计今年下半年PPI同比降逐步走低,6月或为年内高点。

对于PPI,绳国庆表示环比涨幅略有回落。在主要行业中,受国际原油价格变动影响,石油和天然气开采业上涨4.5%,比上月回落3.0个百分点。

从同比看,PPI涨幅比上月扩大0.6个百分点。在主要行业中,涨幅扩大的有石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、煤炭开采和洗选业。涨幅回落的有造纸和纸制品业和非金属矿物制品业。

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